Trading Strategie Van Nick Leeson

Foto deur David Cantwell (davidcantwellphotography) Welkom by die amptelike webwerf van Nick Leeson die oorspronklike skelm handelaar wie se ongehinderd risiko's te neem veroorsaak die grootste finansiële skandaal van die 20ste eeu. Die ineenstorting van Barings persoonlike bankrekening te HM die Koningin in 1995 en rol Nick Leeson se daarin, is een van die mees skouspelagtige debakels in die moderne finansiële geskiedenis. Hoe kan 'n mens handelaar afbring die bank ryk wat die Napoleontiese oorloë het befonds? Nuuskierigheid, intrige en simpatie het die verskillende reaksies op ongelooflike lewensverhaal van hierdie man nie. Na aanleiding van Barings 'n ineenstorting, is Nick Leeson gevonnis tot ses en 'n half jaar in 'n bende-geteisterde Singapoer tronk, in voorwaardes wat geloof daag, terwyl op dieselfde tyd, sy vrou hom verlaat en hy is gediagnoseer met kolonkanker. Teen alle verwagtinge in, Nick Leeson oorleef en nou ten volle herstel van kanker, woon gelukkig in Ierland met tweede vrou Leona en drie kinders. In 2006 was Nick aangestel as uitvoerende hoof van Galway United FC. Nadat uitgetree as uitvoerende hoof in Januarie 2011, Nick Leeson steeds in aanvraag in die wêreld vir konferensie en na-ete praat. Ontleding van Nick Leeson & rsquo; s handel strategie in die mark Daar is drie termynmark wat gebruik is, by handelsaktiwiteite Leeson se. Daar is Futures op die Japannese Nikkei 255 voorraad indeks, termynkontrakte op 10 jaar Japannese staatseffekte (JGB futures) en Euroyen toekoms. Hierdie produkte is verhandel en gelyk ontwerp op Simex en op 'n Japannese ruil. hoofopdrag Leeson se was om arbitrage tussen Simex en die uitruil in Japan en probeer om munt te slaan uit 'n lae prys verskille tussen die termynkontrakte. Leeson is die neem van groot onseker posisies, finansieringsbehoeftes Simex marge deur die verkoop van opsies en leen groot bedrae geld uit Barings se hoofkantoor in Londen. Teen die einde van Februarie 1995, het die verliese te groot geword en Barings Bank bankrot verklaar. Base op ons navorsing, die verdubbeling van strategieë is potensieel hoë risiko van 'n sistemiese perspektief wat mnr Leeson wat dit gebruik. Die belangrikste kenmerk van die verdubbeling van strategieë is dat die onvermydelike en verwoestende verlies voortgaan met 'n tydperk as 'n hoë opbrengs met 'n lae wisselvalligheid. Dit verdubbeling strategie is om 'n hoë risiko. Ons waarborg aan U Geen verskoning geld terug waarborg! Ons is so vol vertroue in ons vermoë om die hoogste vlak van akademiese werk wat ons bereid is om dit te staaf met 'n "Geen verskoning, geld terug" waarborg produseer! waarborg inligting Opstelle Service Op Julie 1992 Barings Futures Singapoer begin handel oor die Singapoer Internasionale Monetêre Exchange (Simex). Mnr Leeson is om in beheer van bedrywighede vir Barings termynmark Singapoer, met verantwoordelikhede vir beide handel en die rekeningkundige en nedersettings aktiwiteite. Barings Futures Singapoer geglo dit was onnodig om hierdie funksies te skei omdat Leeson en sy personeel bloot bestellings geplaas deur ander maatskappye Baring Groep namens hul eksterne kliënte (SR 3.1,5.15) sal uit te voer. Later in 1992 hierdie situasie verander, want baie van die Japannese institusionele beleggers het hul eie uitvoering vermoë in Singapoer. Ons weet dat BSJ handelaars vra Leeson om uit te voer Nikkei Futures handel oor Simex (SR 2.11) en die handel volume hanteer word deur Leeson verhoog die vorige kere in die vroeë 1993 Naas, Leeson was betrokke by die uitvoering van eie ambagte asook ambagte vir die eksterne kliënte van die Barings groep. Leeson sal 'n belangrike rol byvoorbeeld arbitrage handel speel as die Nikkei termynkontrak tussen Simex en die OSE (Osaka Sekuriteitebeurs). Ons weet daar is bestaan ​​groter prys verskil tussen die twee kontrakte wat soortgelyk in ontwerp was. Die wins uit die ontginning van soos prys verskille tussen ruil is klein en dus handel volumes geneig groot, maar die risiko steeds laag te wees. Leeson ontwikkel ook winsgewende aktiwiteit en noem dit as & quot; te skakel & quot ;. Wanneer die Barings in staat om handel te dryf in Japan sowel as in Singapoer, kan dit die goedkoopste mark kies om orde 'n kliënt se voer. Vir die gevolg, hierdie aktiwiteite was dat die Structured Products Group, wat aktiwiteite Leeson se insluit. het 'n bedryfswins meer as 1994 wat vyf keer soveel as wat beplan was vir daardie jaar was. Op 3 Julie 1992 slegs twee dae nadat Barings lidmaatskap toegestaan ​​deur Simex, Leeson oopgemaak rekening 88.888 en daardie selfde dag, die eerste transaksie is bespreek in hierdie rekening (SR 3.13). Op BFS se (Barings Futures Singapoer) stelsel, hierdie rekening beskryf as 'n fout rekening. Dit is algemeen vir handelaars op te rig so 'n rekening vir die doel van netting geringe foute, maar die netto posisie moet elke dag en netto waarde van wins en verliese in die ontkenning van die posisie gesluit moet aangeteken word as deel van die daaglikse wins eenheid se (Leeson , 1996, p38-39). Gedurende die eerste maand van sy bestaan, 'n groot aantal transaksies is bespreek in rekening 88.888, wat teenwoordig is volgens die verslag Singapoer (SR3.13) dat dit nooit kon bedoel is om uniek te dien as 'n fout rekening. Trouens, Leeson het beslis instruksies rondom 8 Julie 1992, om die sagteware te Rekening 88888 uitsluit van al markaktiwiteit verslae verander en die inligting was een en slegs gebruik vir die bepaling van marge Simex se. Met ander woorde, die stappe wat deur Leeson in die eerste dae van die verantwoordelikheid vir aktiwiteite van BFS stappe, was om te verseker dat sy optrede nie deursigtig sou wees. Gedurende 1993 het die fokus van ongemagtigde spekulatiewe posisies Leeson se rekening 88.888 was die opwekking van winste in die normale handel rekeninge van BSL, en BSJ vir die kliënt of eiendom handelaars. Dit enabled Leeson 'n reputasie as 'n ster handelaar op Simex bereik en verbeterde sy intrafirm uitvoerende staande. Maar teen die einde van 1993 het die kumulatiewe verlies in rekening 88.888 was oor 'n ¥ 4000000000 (ongeveer US $ 35.800.000) wat die situasie baie meer ingewikkeldheid gemaak. grootste probleem Leeson se is die bestuur van die vloei van fondse na die kantlyn oproepe van Simex ondersteun. 'N Belangrike manier om die befondsing van plan was deur die manipulering van die handel en rekeningkundige rekords. Dit is gedoen in 'n aantal maniere. In die eerste plek is 'n paar transaksie bespreek rekening 88888 aanvanklik bespreek in die rekeninge van BSJ en BSL. As hierdie situasies korrek gerapporteer word aan BSJ en BSL, sou dit duidelik gewees het dat perke risiko is oorskry aangesien sulke transaksies nie verskans. Maar Leeson sou verrekening ambagte te voer sowat dertig sekondes voor die mark naby. Nick Leeson probeer plaas transaksies van BSL of BSJ rekeninge in rekening 88888. Dit genaamd & quot; oordrag handel & quot ;, Leeson vermy openbaar van onverskanste posisie in die verslae te BSJ en BSL (SR3.21). Die prys van hierdie oordrag ambagte is later aangepas om BSL of BSJ guns, ten koste van die rekening 88888, ten einde sy reputasie as 'n uitsonderlike handelaar bevestig. 'N Tweede manier om die rekords te hanteer was om fiktiewe transaksies tussen die rekening van BSL en BSJ en rekening 88.888 in die BFS daaglikse lys van transaksies, wanneer daar geen oordrag ambagte uitgevoer het aan te teken. Die effek was dat onverskanste toestand oorgeplaas vanaf BSJ of BSL rekeninge te Rekening 88888, sodat daar geen onverskanste toestand aan die einde van die dag (SR 3.31) is aangemeld nie. Op die laaste, Leeson dikwels opdrag sy nedersettings personeel om fiktiewe transaksies aan te teken in die rekeningkundige stelsel. Hierdie fiktiewe transaksies omgekeer by die opening van die mark op die volgende dag. Die doel was om die einde van die dag oop posisies in Nikkei en JGB termynmark in BFS se rekeningkundige rekords en gevolglik in die Simex rekenaarstelsel te verminder. Hierdie praktyk effektief verminder marge oproepe van Simex (SR3.37) Sukkel met jou opstel? Nick Leeson & rsquo; s strategie om handelswins op afgeleide instrumente verdien? Oorspronklik, was handelaar Nick Leeson veronderstel is om te ontgin lae-risiko arbitrage geleenthede wat die prys verskille in soortgelyke aandele afgeleides op die Singapoer geld wissel (Simex) en die Osaka Exchange sou hefboom. Trouens, het hy 'n strategie om handel winste te verdien op afgeleide instrumente waar hy sou hê om veel meer riskante posisies te neem deur die koop en verkoop van verskillende bedrae van die kontrakte op die twee ruil of koop en verkoop kontrakte van verskillende tipes. Leeson is wild en heeltemal spekuleer sonder magtiging, in groot hoeveelhede op bewegings in die Japannese voorraad en effektemarkte. Leeson se handelsaktiwiteite hoofsaaklik betrokke drie futures markte: Futures op die Japannese Nikkei 225 voorraad indeks, termynkontrakte op 10-jarige Japannese staatseffekte (JGB futures) en Europese toekoms. Leeson uitgevoer n handel strategie bekend as 'n & quot; straddle, & quot; met die doel om 'n wins deur die verkoop van sit en call opsies op dieselfde onderliggende finansiële instrument, in hierdie geval, die Nikkei 225-indeks. Die meeste van sy handel was 'n weddenskap op die wisselvalligheid van die Tokio en effektemarkte. In sy termynmark posisies, is hy verbintenis wat die Tokyo aandelemark sal styg en die effektemark sal val. Hy was lank Nikkei 225 futures, kort Japannese regering band futures, en kort beide sit en call opsies op die Nikkei-indeks. Hy is weddery dat die Nikkei-indeks sal styg, maar hy was verkeerd; In plaas daarvan het, veroorsaak dat hy $ 1390000000 verloor. Ons waarborg aan U Geen verskoning geld terug waarborg! Ons is so vol vertroue in ons vermoë om die hoogste vlak van akademiese werk wat ons bereid is om dit te staaf met 'n "Geen verskoning, geld terug" waarborg produseer! A straddle sal oor die algemeen produseer positiewe verdienste wanneer markte is stabiel, maar kan lei tot groot verliese as markte wisselvallig. Hy beplan sy strategie met inagneming van die Japannese termynmark as in Japan die marge is op 'n netto grondslag vir alle kliënte en as daar kliënte wat in kort posisie, kan ferm lang posisie sonder enige behoefte om die oproep marge betaal. Hy gebruik hierdie geleentheid deur sy valse fout rekening 88.888 en maatskappye rekening 99.002. Wat het verkeerd gegaan wat veroorsaak het dat sy strategie om te misluk? strategie Leeson se misluk omdat hy met inagneming dat die mark gehad ervaar 'n uitgebreide bullopie regdeur die laat 1980's en daarna het dit gedaal tot die helfte van die 1989 hoog. Hy het gedink dat dit genoeg geraak het en van nou af sou dit net optrek, en hy het voortgegaan om te wed dat dit sou styg; maar die Nikkei 225-indeks net aangehou val. Leeson verder verhoog die grootte van sy oop posisies soos sy verliese het weens wisselvalligheid in die markte. Hy het niks gedoen om sy posisie af te lê sy potensiële verliese as die markte het beweeg op die verkeerde manier te verskans. In effek, Leeson is die aanvaarding van onbeperkte aanspreeklikheid. Die tweede ding wat was dat hy vertrou op die bank rentekoers; dat dit sal afneem, maar uiteindelik die teenoorgestelde gebeur en die rentekoers verhoog tot 'n hoë. Hy het gedink dat as dit die rentekoerse was laag op die oomblik en as hulle op pad was om te styg hulle hom sou seermaak as meer van die beleggers sal beweeg in die rigting veilige verdien deur die hoë rentekoers opbrengste, maak die belegging in die mark te verminder en dus tot maak hom op die veiliger kant hy in staatseffekte futures belê. Nick Leeson se verdubbeling strategie misluk omdat hy so groot soos sy oop posisies soos sy verliese het weens wisselvalligheid in die markte en het verdubbel sy kontrakte, terwyl die Nikkei 225 voortgaan om skietlood na aanleiding van 'n aardbewing in Japan verhoog. Maar Leeson se ongemagtigde handel posisies groot verliese gely, en sy werking ontrafel. Daarbenewens het rentekoerse nie styg as hy verwag wat lei tot verdere verliese op die Japannese regering band toekoms. Hy het die agter met 'n groot laste in totaal $ 1400000000, wat lei tot die bankrotskap van die een van die oudste bank in Brittanje. Hoekom het Nick Leeson vestig 'n valse fout rekening (88888) wanneer 'n wettige rekening (99002) reeds bestaan? Nick Leeson het 'n valse fout rekening (88888) selfs wanneer 'n wettige rekening (99002) reeds bestaan, ten einde sy ongemagtigde handelsaktiwiteite te verberg. Aanvanklik het hy beweer dat hy het die fout rekening (88888) tot 'n enkele verlies van 20,000 pond sterling wat tot gevolg gehad het van 'n rekeningkundige fout verberg totdat hy kon maak die verskil deur handel. Maar, het hy voortgegaan bespreking verskeie verliese in die fout rekening (88888) as 'n hoewe gebied vir enige premies of verliese wat hy gemaak het en ook voortgegaan om sy volume van handel en vlak van risiko's verhoog. Dit was 'n leemte hy uitgebuit te rig valse rekeninge vir nie-bestaande kliënte om toenemende skuld masker. Terwyl die wettige fout ag Barings Securities is bekend in Londen, die valse rekening was nie. Daar is egter die valse rekening bekend Simex as 'n kliënt rekening, nie as 'n fout rekening. Op hierdie manier, kan Leeson sy's en verliese verberg Londen - maar nie Singapoer. Een van die ander kant, Simex gedink die valse fout rekening, 88888, was 'n wettige kliënt rekening, eerder as 'n eie Barings rekening. Die rekening in staat gestel Leeson om voordeel te trek van die reëls van die Japannese Futures mark te neem op daardie tydstip. In Japan is marge gepos op netto basis vir alle kliënte. Daarom, as baie kliënte was kort indeks termynmark, kan die firma lang posisie te neem sonder om kontant marge plaas. Hoekom het Barings en sy ouditeure nie ontdek dat die fout rekening is gebruik deur Leeson vir ongemagtigde handel? Die rede waarom Barings en sy ouditeure nie ongemagtigde handel en bedrieglike aktiwiteite Leeson se het ontdek was meestal 'n gebrek aan interne wigte en teenwigte, en omdat Leeson is wegkruip in die georganiseerde chaos Barings. Leeson is ook krag gegee as gevolg van sy kennis en daar was geen ondersoek gedoen na sy handel net omdat hy het 'n wins van die maatskappy. Barings 'was beïndruk met prestasies Leeson se wat hulle lei nie bekend te maak om Simex dat hy INFACT is onbevoeg om die Britse handelaar se eksamen (breë, Roland, Woods, 2008). Sukkel met jou opstel?